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时间:2018-06-13 10:25来源:潘达达 作者:禅语堂 编辑:admin 点击:
估值与投资建议:我们认为公司年业绩小幅低于预期,主要由于Santos资产计提及煤炭、甲醇低毛率贸易导致,我们看好公司致力于打通清洁能源产业链的战略布局及天然气业务的成长性,调整-年公司净利润分别为.、.亿元(原值为.、.亿元),同时给予年净利润为.亿元,对应

   估值与投资建议:我们认为公司年业绩小幅低于预期,主要由于Santos资产计提及煤炭、甲醇低毛率贸易导致,我们看好公司致力于打通清洁能源产业链的战略布局及天然气业务的成长性,调整-年公司净利润分别为.、.亿元(原值为.、.亿元),同时给予年净利润为.亿元,对应公司股本.亿股,EPS分别为.、.、.元/股,以当前股价.得到公司-年PE估值为X、X、X;按照年行业PE估值水平在1X,较公司当前股价有%的上涨空间,维持“买入”评级。

责任编辑:华夏配资网

LNG产能有望提升,未来有望打通与Santos贸易合作。公司具备沁水新奥1万吨及新奥北海约万吨LNG产能,募投的万吨/年稳定轻烃项目将于1年月投料试车,项目达产后将联产亿方天然气,公司LNG产能将继续提升。公司积极探索并尝试与Santos开展境外LNG贸易业务,未来通过双方合作获得海外优质天然气扩大天然气资源供给,满足国内能源市场和国内国际LNG贸易的需要。

Santos经营业绩持续改善。截至1年底Santos资源1P储量为.亿桶油当量,P储量为.亿桶油当量。1年Santos油气产销量小幅下降,销量为.百万桶油当量,产量为.百万桶油当量,平均实现油价大幅提升至.美元/桶;销售收入增长至1.亿美元,同比增长%;营运现金流大幅好转,提升至1.亿美元,同比增长%;EBITDAX提升至1.亿美元;单位生产降低至.美元/桶;资本支出小幅提升至.亿美元,1年公司仍将提升资本开支至.-.亿美元;债务净额降低至.1亿美元。

工程业务外部竞争力逐步增强。看着走势。1年公司工程业务外部竞争力大幅度增强,订单签约金额达1亿元。公司1年日常关联交易.亿元,较计划数少1.亿元,主要由于舟山管道项目施工路线审批时间延后及新奥能源的投资计划调整所致;公司预计1年日常关联交易金额为.亿元,其中主要关联交易为舟山LNG项目和新奥能源在调峰储配站及泛能站等建设业务。

甲醇、能源工程、煤炭是主要收入来源。甲醇、能源工程、煤炭收入占比分别为.1%、.%和22.%。甲醇销售实现收入.1亿元,同比增长.%,毛利率为1.%,较去年降低.个百分点,主要由于低毛利的甲醇贸易业务占比提高1%拖累整体业务毛利率;能源工程类收入达2.亿元,同比增长8.21%,毛利率下降.17个百分点至21.8%;煤炭业务实现收入22.71亿元,同比增长1.81%,毛利率维持行业较高水平达.%,但由于煤炭贸易占比增加17%导致毛利率下降。

研究机构:申万宏源分析师:谢建斌 撰写日期:218--

新奥股份

新奥股份:业绩持续改善,致力于打通清洁能源产业链

芳纶新产能推进不及预期,越华项目推进不及预期,下游需求不振。我不知道白银期货行情实时行情。

.风险提示

鉴于公司银川氨纶项目产能逐步释放,公司芳纶下游需求旺盛,1-2年对位芳纶新增产能将释放,我们预计未来三年公司营收和利润将同比保持增长,预计18-2年归母净利润分别为1.2亿/1.7亿/2.3亿元,EPS为.22/.28/0.38,按月日收盘价计算对应18-20年PE为/3/31,给予“增持”评级。卖空。

.盈利预测

近两年军事改革加速,军工领域的单兵作战装备升级采购也所有提速,对位芳纶具有良好的吸能-重量比、一流的强度和耐用性,将有利于提升作战能力。作为军用材料,目前部分芳纶还是使用国际厂商产品(杜邦或帝人),从军事安全考虑,未来国产化替代是大势所趋。综合来看,中国芳纶纤维属于新兴市场,我们预计年增长速度将达到30%。

对位芳纶纤维具有高强度高模量的特点,主要应用于个体防护、防弹装甲、力学橡胶制品、高强缆绳、石棉替代品、汽车用摩擦材料、轮胎、通讯器材等领域。黄金喊单直播室。由于我国特种防护服或消防服标准普遍较低,大多以传统纤维材料制成,难以达到防护特种作业的目的,行业标准亟待升级,泰和新材同时还配合国家制定了新的消防服标准,行业标准的升级将带动芳纶需求的明显提升。

.芳纶应用广泛,公司业绩将受益于行业的增长间位芳纶纤维具有突出的耐高温、阻燃和绝缘性,成为高性能纤维,主要应用于高温防护服、电绝缘和高温过滤、电气设备、橡胶制品等领域;

全球氨纶产能达到102万吨,我国氨纶生产企业达到30余家,截止目前行业总产能已达7万吨左右,约占全球产能的70%,我国已成为全球最大氨纶生产国。但目前国内年需求量只有约为53万吨,目前行业无疑是产能过剩的局面,当前市场竞争激烈,中长期来看,行业面临整合和调整,未来具备资金实力、技术实力的企业将逐渐胜出。泰和目前在采取并购低成本产能的同时也发展产品差异化能力,提高产品附加值,预计未来氨纶行业集中度提高之后,公司氨纶业绩才能迎来春天。

3.氨纶行业依旧过剩,行业集中度逐步提高

2.收购宁夏氨纶项目,低成本助力公司未来利润提升公司收购银川项目之后,现有氨纶产能7.5万吨。银川生产要素成本明显低于东部地区,首先,宁夏电费只有不到烟台地区的1/2,东部地区在推行煤改气,烟台工厂去年外购蒸汽比自身烧煤成本高出3000元/吨,同时,银川项目属于新上的设备,成本较老设备效率要高,单位生产成本低。目前银川项目处于项目初期调试阶段,只开车一半产能,目前该项目还未产生盈利,未来银川项目产能调试完毕,产能开满将具备良好的竞争优势,将给公司氨纶业务带来明显的利润增量,我们预计今年银川项目整体小幅盈利。烟台氨纶项目由于去年环保督查,停产总计有个月左右,今年烟台氨纶产量预计有20%左右的增量,但考虑到行业前几位的公司还在扩产产能,行业依旧处于过剩局面,我们预计18年氨纶毛利润增长10%左右。

公司芳纶过去在高温粉尘过滤等工业领域的应用更多,目前逐步打开发附加值更高的防护服、武警服等领域,公司正在配合中石化开发新的工作服,一旦标准确定,将形成较大间位芳纶需求。公司还推动了消防防护服以及森警防护服标准的升级,新的标准提高了芳纶的用量,未来防护服和特种服装将是公司的一个亮点。现货。由于军工采购近两年明显加快,对位芳纶目前产能无法满足军工需求,扩大产能优先从对位芳纶开始。按我国陆军80万人计算,单兵头盔芳纶用量2kg,我国单兵头盔完成国产化升级至少形成3200吨对位芳纶需求。2018年公司将启动000吨对位芳纶工程建设,根据公司未来五年规划,将在新工业园内新建间位芳纶产能12,000吨、对位芳纶产能12,000吨。

1.国内芳纶龙头,技术领先,产能最大,产销两旺公司现有间位芳纶7000吨,全球第二位、国内第一位,对位芳纶1500吨,全球第四位、国内第一位。公司的泰美达?间位芳纶、泰普龙?对位芳纶的产品品质领先于国内同行,部分产品质量比肩甚至超过国际品牌。芳纶产品公司一方面比国际厂商有本土化优势,另一方面比国内其他厂商有明显的规模优势和质量优势。从17年开始公司间位芳纶和对位芳纶都处于供应紧张的状态,亟待扩大产能。

公司2017年实现营业总收入15.55亿元,较上年同期下降1.%;利润总额1.23亿元,同比增加5.0%。归属母公司净利润1亿元,同比增长70.07%。废铜价格最新行情走势。2018年一季报显示公司实现营业收入4.38亿元,同比增长3.81%,归属母公司净利润0.3亿元,同比增长28%。

投资要点:

研究机构:国元证券分析师:李朝松 撰写日期:2018-05-0

泰和新材002254

泰和新材:—芳纶产销两旺,业绩有望继续增长

风险提示:油价大幅下跌,下游化工品景气度大幅下滑。

盈利预测与投资建议:考虑17年资产减值以及后续油价上行带来业绩增长,我们调整公司17-1年EPS分别为0.43元、0.5元和0.8元(原预测分别为0.44元、0.55元和0.1元),对应PE为1倍、12倍和10倍,公司目前PB为1.2倍,低于历史均值1.5倍。同时资产重估价值高,保持高分红,还存在未来油气改革与销售公司的上市等催化剂,维持“买入”评级。

公司价值低估,估值具有提升空间:1)我们采用分部估值法,其中加油站资产重估价值高,公司整体合理价值约为万亿(油气资源价值约为1000亿、炼化产能价值约5600亿和加油站及管道的股权价值约4200亿),与目前市值相比存在至少20%的空间,安全边际高;2)公司最近几年资产负债表不断优化,账上现金及现金等价物上千亿,16年分红率高达65%,参考海外可比标的,公司在PB、PE、EV/EBITDA方面与国际公司相比均属低估,尤其是强大的现金能力;3)考察国内公司盈利波动性与估值关系,业绩稳定性高、ROE稳定向上的公司估值更高,我们认为在单一产品价格失去弹性的情况下,业绩的确定性与ROE的稳步回升有望提升估值空间;公司有望享受估值溢价。其实最新。

油价缓慢上行,带动公司整体业务渐入佳境:低油价下公司抗风险能力强,预计2018年油价中枢将同比提升10美金到65美金/桶,超过公司上游开采完全成本,使得勘探开发业务扭亏为盈;未来两年炼化景气高企同时新增产能释放有限,炼化业务仍将保持较好的盈利性,同时炼油方面还可享受库存收益;而销售业务有望维持稳定增长,非油品业务增长潜力大;结合上下游业务发展趋势,我们认为公司整体业务情况将向好,油价60-80美金/桶范围内长期缓慢上升,公司业绩确定性强、稳定性较高。

公司是世界级能源和化工行业的巨头。期货实时价格怎么看。公司在能化领域全产业链布局,勘探开发:我国最大的油气生产商之一,2017年油气当量产量为445.8百万桶;炼油、化工:国内最大的炼油厂商,同时也是国内最大的石化生产商和分销商。其炼油和乙烯能力排名中国第一,聚烯烃产能全球最大,2017年公司原油加工量为2.3亿吨,乙烯产量为1161万吨;成品油销售:拥有全球第二大、国内第一大成品油分销网络,市占率约55%。旗下加油站三万多座,2017年在境内的成品油总经销量为1.78亿吨;中国石油化工集团公司在2017年《财富》世界500强排名第三。

研究机构:申万宏源分析师:谢建斌 撰写日期:2018-03-26

中国石化

中国石化:大鹏展翅,志在万亿

风险提示:产品价格大幅波动、内生外延进度不及预期。

暂不考虑未来引进项目,我们预计公司2018-2020年归母净利分别为11.02亿元、12.00亿元、13.5亿元,对应EPS0.62元、0.68元、0.77元,PE22X、21X、18X,考虑公司为C4产业链龙头,内生外延齐发展,再造个齐翔腾达,维持“买入”评级。

6.盈利预测与评级

公司完成第一期员工持股计划,受益员工广泛,总计7.2亿元,均价12.81元/股,锁定期自2018年3月1日至201年2月28日。利益共享及捆绑,有利于公司持续健康稳定发展,特别对于收购型企业。8614。

5.员工持股计划促进公司长远发展

借山东率先提出“新旧动能转换”东风,公司迈出了第四次跨越式发展关键步伐,计划未来发展一系列高精尖重大项目,用三年时间再造个齐翔腾达,利润翻翻。以此推算2018-2020年归母净利润CAGR达26%。

4.转型再升级,再造个齐翔腾达

公司实际控制人雪松集团实力雄厚,2016年营收1570亿元,位列中国名企500强第16位,其旗下供通云成立于2002年,深耕大宗商品供应链。2017年公司开始供应链业务,实现营收127亿元;2018年4月17日,公司拟以3600万美元收购GraniteCapitalSA公司51%股权,全面进入国际化工供应链领域。我们认为供应链业务前景广阔,且可与公司现有业务形成协同与互补。

3.供应链管理崛起,实现良好开局

丁酮:主要用作溶剂,应用广泛。2017年我国丁酮产能71.5万吨,产量46.1万吨,开工率64.5%,同比下降12.4pcts,主要由于2017年湖南中创和瑞源投产(总计15万吨),产能跳增;表观消费量36.8万吨,同比+7.7%;出口量11.5万吨,同比+18.6%。未来随着国内新增产能逐渐消化,国外需求提升,我们预计行业改善。其实期货。2017年和2018Q1丁酮均价分别为8120.4元/寸和9686.67元/吨,同比+39.38%和+36.39%。顺酐和丁酮每上涨1000元/吨,分别增厚公司EPS0.08元、0.08元。哪个。

顺酐:主要用于合成不饱和树脂和作为化工原料。2017年我国顺酐名义产能182万吨,有效产能约140万吨,产量75.9万吨,同比+13.9%;名义开工率41.7%,同比提升4pcts;表观消费量75.1万吨,同比+15.9%。受益下游需求稳定,苯氧化法(有效产能占比50%)落后产能淘汰,而未来丁烷氧化法新增产能有限,我们预计行业竞争依然激烈,但持续改善,利润向具有成本优势的龙头企业集中。2017年和2018Q1顺酐均价分别为8897.70元/吨和8712.64元/吨,同比+40.37%和+4.83%。国际原油期货周三。

2.主营产品行业格局改善,公司竞争力强

公司自成立以来,专注于C4产业链,拥有年化18万吨丁酮(实际20以上,全球第一,国内占比25%)、20万吨顺酐(全球第一,国内占比26%)、35万吨MTBE、20万吨异辛烷、15万吨丁二烯、10万吨丙烯、5万吨顺丁橡胶、5万吨叔丁醇产能。由于原料供应、一体化及规模优势,公司竞争力强。2017年和2018Q1分别实现归母净利润8.52亿元和2.51亿元,同比+69.58%和+26.55%。

1.C4产业链龙头地位稳固,业绩靓丽

研究机构:太平洋分析师:杨伟 撰写日期:2018-05-07

齐翔腾达002408

齐翔腾达:C4产业链龙头,内生外延齐发展,再造个齐翔腾达

风险提示:LPG贸易风险;油价下跌风险;项目投产不及预期的风险。

油价上涨,PDH价差扩大,上调2018-2020年EPS为0.97元、1.16元和1.62元(原为0.84/1.12/-元),当前股价对应2018-2020年PE为10/9/6倍。你看期货卖空。维持买入评级和14.6元目标价。

上调盈利预测,维持买入评级和14.6元目标价:

油价50-80美元/桶上行周期中,PDH盈利仍将维持较高盈利,公司未来的重心仍是PDH产能的扩张。2019年底宁波二期66万吨有望投产;后续宁波基地和连云港基地合计还有4套PDH有望落地,未来3-4年,公司有望成长为年产450万吨丙烯的C3龙头。现货与期货哪个好做。期货外盘怎么开户。LPG贸易方面,公司2017年贸易量710万吨,2018年力争贸易总规模到1000万吨,公司已形成了“丙烷-丙烯-聚丙烯”的C3全产业链。此外,公司积极开拓氢能综合利用、3D打印材料、碳纤维等高端新材料领域,为后续升级发展埋下种子。

PDH新一轮产能扩张开启,贸易体量增长,新材料逐步布局。

2017,丙烯平均价格上涨1148元/吨,聚丙烯上涨1021元/吨;PDH价差缩小198元/吨。PDH方面,子公司张家港扬子江石化和宁波福基石化盈利恢复正常,2017年分别盈利4.0亿和1.8亿。2018年,由于油价上行和丙烯需求较好,2018Q1丙烯平均价格同比上涨739元/吨,聚丙烯价格上涨677元/吨,PDH价差扩大627元/吨,2018Q1公司整体盈利3.1亿元。考虑到Q1张家港PDH装置经历了1个多月的检修,如果满产,效益应该更高,因此我们对Q2-Q4的效益更为乐观。

油价上行,2018年预计PDH盈利稳中有升。好做。

研究机构:光大证券分析师:裘孝锋,傅锴铭 撰写日期:2018-05-08

东华能源002221

东华能源2017年年报和2018年一季报点评:PDH价差扩大,新一轮布局开启

风险提示:长丝景气周期结束;PTA 景气上行和浙石化投产不及预期。

基于对2018-2019年涤纶长丝景气度相对高位,PTA景气上行和2019年浙石化投产的判断,我们维持公司2018-2020年EPS 为1.91/2.93/3.57元,PE为12/8/6倍。维持买入评级和34元目标价。

维持买入评级和34元目标价。期货。

2)公司拥有浙石化4000万吨炼化一体化项目20%股权,项目在2019年上半年达产后,有望大幅增厚公司业绩。

1)嘉兴石化二期于2017年12月底顺利投产,公司实际PTA 有效产量将接近400万吨/年,PTA实现自给。我们判断2017年下半年是PTA景气上行的起点,2018-2019年价差有望逐年扩大。假设按250元/吨净利计算,盈利将超过10亿元。

PTA将是2018年最大增量;2019年浙石化项目达产,公司盈利有望再次实现大跨越。

展望2018Q2,预计业绩环比将继续大幅提升。学会废铜价格最新行情走势。1)涤纶长丝方面,随着下游复工恢复,我们预计价差环比将大幅扩大,且公司产销量将比一季度更高;2)PTA价差预计环比持平,但嘉兴石化二期将于4-5月满产,产量和稳定性有望进一步提高。

增量主要来自长丝销量的增加和PTA盈利提升:1)2018Q1,受过年和下游复工晚等因素,涤纶长丝景气度一般,长丝价差同比缩小190-250元/吨,环比缩小210-250元/吨;2)但公司产能已提升至510万吨,我们预计产量同比+40%,填补了价差的缩小;3)PTA价差和产量双升。2018Q1, PTA价差同比扩大365元/吨,环比扩大99元/吨;嘉兴石化二期一季度负荷约50%,我们预计产量同比+60%。

2018Q1业绩超预期,预计2018Q2环比继续增长。

3月30日,公司发布2018年一季度业绩预增公告,预计2018年一季度实现归母净利润4.83-5.2亿元,同比+50%-62%。业绩预增主要是受益于PTA单位盈利能力提升,以及公司新建聚酯长丝和嘉兴石化PTA 二期项目投产,产销率同比大幅增加。一季度业绩超市场预期。对比一下上海期货白银手续费。

研究机构:看看现货与期货哪个好做。光大证券分析师:裘孝锋,傅锴铭 撰写日期:对于国际黄金是真实有效的。2018-04-08

桐昆股份

桐昆股份2018年一季度业绩预告点评:一季报高于市场预期,保障全年业绩高增长

对于油价的后期走势以及油价上行受益股的布局,利于后续升级发展。综合考虑,公司积极开拓氢能综合利用、3D打印材料、碳纤维等高端新材料领域,公司已形成了“丙烷、丙烯、聚丙烯”的C3全产业链。此外,国际原油最新资讯。公司有望成长为年产450万吨丙烯的龙头,未来3年-4年,公司未来的重心仍是PDH产能的扩张。2019年底宁波二期66万吨有望投产;后续宁波基地和连云港基地合计还有4套PDH有望落地,行情。2018年预计PDH(丙烷脱氢产业)盈利稳中有升,光大证券表示:油价上行的背景下,国创高新、东华能源、贝肯能源等3只个股月内涨幅在10%以上。

对于市场表现居前、业绩优异的东华能源,听说期货卖空。上述8只个股月内股价均跑赢同期大盘(沪指月内上涨2.34%),市场也给予了正面回应,近30日内机构看好评级家数均在3家以上。其余机构给予看好评级的4只个股分别为:国创高新、中国石油、泰和新材和贝肯能源。

对于上述机构看好且中报预喜的标的,中国原油期货上市交易。其中荣盛石化、东华能源(5家)、齐翔腾达(4家)和海利得(4家)等4只个股被机构扎堆看好,有8只个股近30日内被机构给予了“买入”或“增持”等看好评级,国创高新和岳阳兴长预计中期净利润同比有望实现扭亏。

在上述中报预喜的11只个股中,均在50%以上,东华能源、泰和新材、齐翔腾达预计净利润同比增幅居前,其中11家公司中报业绩预喜,学会美原油外盘软件。已有17家公司披露中报业绩预告,截至昨日,占比逾六成。另外,27家公司2018年一季报净利润实现同比增长,油价上行在石油石化类上市公司的业绩上已经有所体现。44家相关公司中,赢顺期货模拟软件手机。相关上市公司业绩也有望得到增厚。

事实上,如二甲苯、涤纶、乙烯、丙烯酸等,有利于与原油直接相关的产品,信管家美原油外盘开户。随着原油价格中枢稳定在高位,原油价格中枢不断上行。中期来看,受OPEC持续减产、亚太地区炼化产能陆续投产、美元指数走弱等多项因素影响,国信证券表示:中美贸易战后果预测。去年下半年以来,刷新上市以来新高。

对此,报收481.9元/桶,国内原油期货主力合约上涨1.65%,昨日,永安期货外盘开户。国内原油期货也呈现出持续上行势头,刷新近43个月以来新高。

除国际市场外,价格。布伦特原油主力合约日内最高上触至80.13美元/桶,截至昨日北京时间18时,昨日布伦特原油主力合约盘中突破80美元/桶,华夏配资网讯,上海原油期货交易量。


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